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昌红科技:模具技术跨界应用,长期主线看转型医疗

发布时间:2015-04-28    研究机构:方正证券

投资要点

公司披露14年报和15年一季报。公司14年实现营业收入57866.18万元,同比下降6.27%;归属于上市公司股东的净利润5171.96万元,同比增长45.91%。15年Q1实现营业收入1.21亿元,净利润988.82万元,同比下滑9.16%、20.48%。我们预计随着越南子公司、昌红光电等产能释放,业绩将回归高增长。

顶级模具成型技术跨界应用持续推进,布局无人机螺旋桨、肠胃造影胶囊等。公司主业为OA模具,在非金属材料模具成型技术上积累深厚,上市以来已利用该技术基础跨界迁移,布局基因测序存储板、分子筛等测序耗材,年报披露的在研项目显示公司已开始布局民用无人机螺旋桨、肠道造影胶囊等新领域,有望跨界应用更加贴近产业升级。

测序产业链的卖水人。公司为顶级测序厂商如赛默飞世尔提供耗材生产或代工,是测序产业链上不可或缺的环节。基因存储、扩增对非金属类耗材的反应条件、加工精度要求较高,未来有望伴随行业巨人持续享受行业增长,增长确定性高、市场空间巨大。

互联网电视的核心配件供应商,已为小米、海尔供货。公司利用自身卓越的模具加工技术,进入40寸、48寸、49寸、55寸、65寸以及更大、超薄智能电视核心部件导光板的生产领域,其激光制造技术显著优于传统的机械刻印,子公司昌红光电已具备产能180-240万片,对应销售收入2-3亿元、净利润2000-3000万元(14年公司整体净利约5100万元),对15年业绩增量弹性可观。

收购科华检验,采血管15年开始放量。公司已开始为迈瑞医疗提供生化反应杯、反应皿等检验耗材,自有3亿只采血管产能15年将逐步释放,已在深圳、东北等地域中标。前期公告收购科华检验,加强采血管销售渠道能力,同时为后续进一步丰富产品线提供基础。

公司将坚定推进转型医疗和外延式发展。管理层明确提出转型进入医疗领域,董事长(实际控制人)与中钰资本合资设立并购基金,精选医疗器械等健康行业中高成长、高附加值、具有进口替代型产业前景的一至两个细分领域开展投资,为上市公司转型铺垫道路。

盈利预测与投资评级。我们预测15-17年EPS为0.44、0.62和0.90元,对应PE为83、59和41倍,同比增速为71.59%\41.58%\42.80%维持“强烈推荐”评级。

风险提示:业绩增长不达预期,医疗转型低于预期。

申请时请注明股票名称