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昌红科技:领先的OA设备精密模具企业

发布时间:2010-12-22    研究机构:中信证券

国内OA设备精密塑料模具行业有望维持30%的高增长。

模具行业年均增长率为17%,而OA设备外观件、结构件等部件模具和塑料成型产品行业年均增长率达到30%以上。由于全球OA设备及其零部件产业持续向中国转移,同时改性塑料材料不断取代金属材料,预计未来五年,国内OA设备塑料模具行业仍将保持约30%的增长率。

公司具有技术和客户优势。公司是国内专业从事精密非金属制品模具研发、设计、制造、注塑成型及销售的领军企业,在模具行业率先获得国家级高新技术企业认证。公司在技术研发和制造能力上领先于行业,已经与柯尼卡美能达、兄弟、理光等公司建立了稳定的合作关系。佳能、京瓷美达等大型OA设备厂商也对公司进行了考察与论证,公司核心客户将不断拓展。

医用耗材、汽车零部件等将成为公司新的增长引擎。凭借制模、注塑的先进技术,公司已成为赛默飞世尔、伯乐国际医用企业在中国的重要供应商,向其出口多种医用耗材;公司已经开发真空采血管、采血针等产品模具,预计2011年将在国内开始这些新产品的销售。同时,公司正介入汽车零部件注塑产品,未来成长空间广阔。

风险提示:募集资金投资项目新增产能未能充分消化的风险;客户集中度较高的风险。

盈利预测与估值:我们预计公司2010一2012年每股收益分别为0.63/0.93/1.44元,复合增长率51%,发行价34元,对应2010一2012年预测市盈率54/36/24倍。参照A股可比公司目前估值水平,给予公司2011年40倍估值,测算公司合理价值在37.3元,预计较发行价有9.7%上涨空间。

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