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医药生物行业:国内辅助生殖行业专题报告

发布时间:2016-07-20    研究机构:华创证券

1.我国不孕不育夫妇持续增加,辅助生殖市场前景广阔。

中国的不孕不育率从20年前的2.5%-3%攀升到12.5%-15%。我国每年出生的新生儿数量约为1600万,按12.5%-15%的不孕不育率计算,理论上每年有200-240万新生儿因为不孕不育无法出生。假设这部分婴儿父母在中有65%愿意采用辅助生殖技术妊娠,则每年进行辅助生殖手术的夫妇为130-156万对;国内辅助生殖技术单次成功率约为30%,假设每对夫妇平均进行2.5次辅助生殖手术;辅助生殖手术每次2-4万元不等,则辅助生殖市场的潜在规模约为1072亿元。再加上二胎政策的开放带来20%地市场扩容,则辅助生殖的潜在市场约为1280亿元。

2.国内辅助生殖市场严重供不应求,牌照稀缺,审批难度大。

全国经批准开展人类辅助生殖技术和设置人类精子库的医疗机构共有432所,每年完成70万例。我国现有的辅助生殖技术和机构远远不能满足市场需求,但由于伦理和技术等问题审批发放新的辅助生殖牌照难度较大,辅助生殖市场仍然有很大的进入空间。

3.胚胎植入前遗传学检查或将成为辅助生殖最有发展前景的领域。

我们认为提高胚胎选择及植入率是提高不孕不育治疗效率的关键。使用激素疗法来诱导排卵以及其他用于生产胚胎的技术包括IVF、ICSI、IMSI及捐赠卵子等方法改善的空间有限,而胚胎发展实时检测技术-胚胎植入前遗传学筛查/诊断技术(PGS/PGD)将成为辅助生殖技术最有发展前景的领域。

4.投资建议:

我们看好围绕辅助生殖开展的诊断、治疗和服务等领域,具有长期的投资价值。相关公司,生物医药类:长春高新、广誉远、丽珠集团、太安堂;器械耗材类:华大基因、达安基因、万孚生物、昌红科技(300151)、博奥生物、亿康基因、威高股份;医疗服务类:通策医疗、永泰能源。二级市场重点关注:长春高新、广誉远、丽珠集团、通策医疗和昌红科技等。

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